中集集團、振華港機、三一重工、安徽合力、滬東重機這些近來市場上的大熱點,在分析師的計算機里,都被分到了機械板塊。美林證券最近向客戶提交的研究報告中稱,中國機械、設(shè)備替代進口的國產(chǎn)化趨勢愈加明顯,這將推動國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　銷售收入增速放慢

　　國信證券機械行業(yè)資深分析師郭亞凌認為,下半年隨著固定資產(chǎn)投資減速的影響顯現(xiàn),機械行業(yè)增速將明顯回落,同時,子行業(yè)將出現(xiàn)分化。他表示,上半年行業(yè)累計銷售收入同比增長27.91%,增速同比下降9個百分點；同時由于成本上升,毛利率同比下降1個百分點。在兩方面作用下,行業(yè)利潤出現(xiàn)明顯回落,其中普通機械和儀器儀表制造業(yè)下降幅度較大。

　　郭亞凌預(yù)計,下半年機械行業(yè)將繼續(xù)處于下降通道之中,全年增速約為25%,同比下降7個百分點。部分景氣處于高位的子行業(yè),如集裝箱、軸承、閥門、電機、通用儀器儀表等,將面臨高位回落風險；而前期回落較大的子行業(yè),如工程機械則有望逐步趨穩(wěn)；造船、鐵路運輸設(shè)備制造業(yè)則有望繼續(xù)保持復蘇態(tài)勢。預(yù)計下半年隨著鋼價的回落,行業(yè)毛利率有望企穩(wěn)或小幅回升。

　　機械行業(yè)面臨著越來越大的成本上升壓力,其原因在于鋼材、石油、電力、交通、人力資源等價格的不斷上漲。由于收入增速放慢,而成本上升,機械行業(yè)的毛利率出現(xiàn)明顯下降。

　　子行業(yè)景氣分化

　　在行業(yè)整體增速回落的背景下,機械行業(yè)各子行業(yè)出現(xiàn)分化。根據(jù)前5個月的統(tǒng)計數(shù)據(jù),集裝箱、軸承及閥門、農(nóng)業(yè)機械、冶金礦山設(shè)備、電機、通用儀器儀表、鍋爐制造業(yè)繼續(xù)保持景氣高位,累計利潤總額增速均保持在40%以上；而專用儀器儀表、電子測量、計量器具、工程機械等幾個子行業(yè)則出現(xiàn)了銷售收入下降,利潤明顯下滑的局面；在機械行業(yè)整體景氣度下降的背景下,鐵路運輸設(shè)備、船舶制造業(yè)兩個子行業(yè),由過去的虧損轉(zhuǎn)為盈利,行業(yè)出現(xiàn)明顯復蘇跡象。

　　在機械行業(yè)內(nèi)部,基礎(chǔ)件如承軸、閥門、通用零部件等是大部分機械設(shè)備的上游行業(yè),宏觀經(jīng)濟或固定資產(chǎn)投資的減速首先將導致大型機械設(shè)備需求的減速,然后再影響到其上游的基礎(chǔ)件行業(yè),因此一般來講,基礎(chǔ)件的景氣變化要滯后于機械設(shè)備的景氣變化。

　　前期因滯后等原因而景氣仍處于高位的部分子行業(yè)如集裝箱、軸承和閥門、電機和通用儀器儀表制造業(yè)持謹慎態(tài)度,預(yù)計上述子行業(yè)可能會在短期內(nèi)到達景氣高點,然后將出現(xiàn)一定程度的回落。而前期下降幅度較大的子行業(yè)如工程機械可能會因基數(shù)變小而出現(xiàn)一定程度的回升。而鐵路運輸設(shè)備和造船業(yè)則有望繼續(xù)保持上升趨勢。